@散户的自我救赎:放弃“铁饭碗”,我选择了心中挚爱

e695a3e688b7e79a84e887aae68891e69591e8b58eefbc9ae694bee5bc83e99381e9a5ade7a297efbc8ce68891e98089e68ba9e4ba86e5bf83e4b8ad • @散户的自我救赎:放弃“铁饭碗”,我选择了心中挚爱

生在一个知识分子的家庭,父母在事业单位工作,他们对子女的期望自然是走他们的老路——认真读书,找份稳定工作,再踏实干一辈子。本文主人公的前半生也是如此,他刻苦读书,如愿考上大学,毕业后找了份“铁饭碗”工作,成为了父母眼中的“乖”孩子。

但忙碌而重复的生活并没有让他找寻到生命的价值,他说自己像是没有灵魂的躯壳,职业投资才是他的兴趣所在。通过资本市场,他实现了财富自由,同时找到了心中挚爱,放弃“铁饭碗”,成为了一名职业投资者。

从价值投资入手,他潜心专研过巴菲特、格雷厄姆的投资理论,也曾收益颇丰;但一次失败的经历后,他意识到企业分析的不确定因素太多,成败不仅取决于内生因素,还受实力、机遇、时代、甚至命运共同决定。“认识你自己”,苏格拉底的这句话让他重新审视自己,将投资的视角从企业分析转向基金投资和低风险投资领域,并总结出自己的投资之道——追求“资产价格不变收益率”。

“其实我不想回忆过去,因为很多经历是痛苦的;但我终将会远行,需要和过去的自己告别。职业投资让我获得了新生,也让我真正做回了自己”, @散户的自我救赎  如是说。

e695a3e688b7e79a84e887aae68891e69591e8b58eefbc9ae694bee5bc83e99381e9a5ade7a297efbc8ce68891e98089e68ba9e4ba86e5bf83e4b8ad • @散户的自我救赎:放弃“铁饭碗”,我选择了心中挚爱

职业若不能与兴趣结合,那和行尸走肉有何区别?

我八十年代初出生于一个普通的知识分子家庭,父母都在事业单位工作,家庭虽不算富裕但从小也衣食无忧。我大学期间学的是计算机专业,最后选择了在一家大型的医疗机构工作。医院的业务发展很快,10年时间医院的收入增长了10倍,但高强度的工作和没日没夜的加班使得自己身心疲惫(直到今天我依然认为医务工作者是劳动强度最大的职业之一,为他们常年无休无悔的付出点赞)。工作的那十三年里我每天活得像一个没有灵魂的躯壳一样,不是在上班,就是在加班,或者就是在加班的路上。工作虽然无比稳定,工资在我们这种二线城市也算高,但我却提不起兴趣,最核心的原因是我在工作里找不到快乐,找不到归属感,也找不到自我。一个人的职业若不能与兴趣相结合,那么和行尸走肉又有什么区别呢?我的潜意识里时刻在提醒自己不能为了钱而工作,更不能为了所谓的铁饭碗而工作,我只能为了内心而工作,而职业投资才是我的兴趣爱好所在,也是我内心追寻的目标。

为了达到我的目标,我开始疯狂地学习,读国内外各种各样关于投资的著作。我读了罗伯特清崎的《富爸爸穷爸爸》,理解了财务自由的概念,知道了投资正是提高自己被动收入的过程,可以使自己迈向财务自由;我读了最牛基金经理彼得林奇的《彼得林奇的成功的投资》,知道了原来身为散户的我在这个市场也有属于自己独特的优势,弱小的散户也可以战胜强大的机构投资者;我读了价值投资大师格雷厄姆的《聪明的投资人》,理解了市场先生的脾气原来是那么的阴晴不定,明白了安全边际在投资中的重要性;我读了股神巴菲特的《巴菲特致股东的信》,知道了价值投资应该以企业分析为核心,在别人贪婪时恐惧、在别人恐惧时贪婪;我读了共同基金之父约翰博格的《长赢投资》,了解了指数基金在投资中重要的地位,以及基金投资应该遵循的原则等等。我抓住一切业余时间疯狂地吸取投资知识,使这些知识今天和未来都能为我所用。

离开工作十余年的单位,我选择了职业投资

投资了7、8年后,可能是比较幸运的原因,我的投资收益已经稳定地超过工资收入,在此期间我也组建了家庭、有了自己的孩子,所以暂时并没有考虑专职投资的事情,直到身边突发的一件事彻底改变了我的想法。

一个年轻的同事,因为重病离开了人世,从发现疾病到离开只用了短短3个月时间,这位同事刚刚升到高级工程师,也是我入职以来的老师,才30多岁就英年早逝,这件事深深地打击了我,使我重新思考,我们活着到底是为了什么?既然我们迟早要离开这个世界,为什么不大胆一些,为什么不做自己真正喜欢的事情,为什么不让自己的生命变得更精彩一点呢?

我喜欢旅游、喜欢钓鱼、喜欢游戏、喜欢投资,但因为工作忙碌丢掉了这些本该属于我的快乐,这是不是太得不偿失呢?我不甘心过这种别人规划好的人生,我想做自己,我想做自己想做的事情,先不说成就一番事业,最少可以成就自我吧。

18年全年股市大跌,我也出现了这么多年来罕见的负收益,于是决定等资本市场企稳后就开始专职投资;19年市场迎来了普涨行情,我的收益率也不错,不仅把18年的亏损补了回来还创出新高,本来准备过完年就辞职,但一个突发状况有改变了我原有的计划。 20年1月医院传出武汉流行一种新型病毒,风险很大,让所有医务工作者必须提高警惕,接下来的事情大家都知道了,年前武汉封城,新冠大爆发,在祖国这种危机下,身为一个医务工作者理所应当冲在最前面,责任感和使命感使我毅然决然的加入抗疫这场战斗。整个春节直至20年前5个月我院职工几乎都在和这场病毒做殊死搏斗,我虽然不是医护人员不需要直接面对病人,但因为工作性质一样需要频繁出入发热门诊和住院部,记得最近的时候我离新冠确诊的病人只有五米的直线距离,而且早期大家还不了解这个病毒的严重性和危害性,在一个封闭环境中也就只带了一个一次性口罩而已。幸运的是,我们终于赢得了这场抗疫的胜利,在疫情稳定的7月初,我觉得时机成熟,便提出辞职申请,离开了工作10多年的单位,虽然心中有很多不舍,但我知道这一天是迟早要面对的。

我认为:人一生中最光辉的那天,并非功成名就的那一天,而是即使面对无尽的诱惑,依然勇敢迈向自己内心真实感受的那天。我主动放弃了许多人都羡慕的“铁饭碗”,选择了自由和热爱,我虽然没有多少钱,但现在有了更多时间陪伴家庭和孩子,有了更多时间去投资,有了更多时间去充实自己,做自己想做的事情,这是任何财富和地位都换不来的。

朦胧的认知:投资股票可以致富

说起投资,我的萌芽较早,从小似乎就对收藏和投资感兴趣。小学三年级的时候,院子里的小伙伴送我了一套竹子邮票,并告诉我,邮票是可以升值的,那时我便对收藏和钱生钱的游戏产生了浓厚的兴趣。别的小朋友的零花钱都拿来买零食和游戏,而我的大部分花在了邮票和钱币收藏上面,这样一买就是好几年,随着邮币卡市场的火热,越来越多的老百姓参与到这种全民炒邮中,将邮币卡的价格抄到了不可思议的高位。上帝要想让其灭亡必先让其疯狂,97年邮币卡市场大泡沫破灭,许多邮票钱币价格被脚踝斩,许多品种价格降为原来的三分之一都卖不出去。你能想象一个十几岁的孩子,在平时舍不得吃舍不得穿攒下的钱都变成了一堆废纸时,是什么感觉吗?当时虽然我不明白为什么曾经价格那么贵的邮票会忽然之间变得那么便宜,但从那以后我就对人人都在买、价格不停抬高的东西产生了天然的警觉。

时光飞逝,07年6月那是大四毕业前夕,也是全民炒股的时代。我记得有一天一位舍友兴高采烈地回到宿舍,告诉我:“哥们,告诉你一个好消息,我在股市中赚了一台ThinkPad”。听到这个话当时就把我震惊了,要知道那是在07年,当时一台IBM ThinkPad的笔记本至少需要一万元,当年大学一年的学费也不过4500元,大部分大学生一个月的生活费也才300-500元;这个一万元对于当时还没有走向社会的我来说,虽然算不上天文数字,但也够震撼了!这个事情使我对股票投资有了朦胧的认识,使我意识到股票真的能致富!

学习价值投资理论后,我迫不及待地进入股市实践

工作后不久,08年2月的一天我在同事桌子上发现了一本关于投资书,然后我就问他:“你也炒股吗?”同事答道:“是的,我未来要做中国的巴菲特!”。虽然对股神巴菲特的大名早有耳闻,但第一次从熟人口中听到,还是让我感到很意外,自那以后我就对巴菲特产生了浓厚的兴趣,到处查阅相关书籍。那时研究巴菲特的人还不多,幸运的是,当时央视财经有一档栏目《学习巴菲特》,主讲人刘健位是当时汇添富首席投资理财师,他用严谨朴实的语言将巴菲特的投资生涯和投资理论剖析得一清二楚。这套视频我看了很多遍,时至今日,我依然认为这10集视频是学习价值投资最好的入门级教材,其中最让我记忆犹新的是巴菲特那句:“在别人贪婪的时候我恐惧,在别人恐惧的时候我贪婪”,以及巴菲特的老师格雷厄姆关于“安全边际”的论述。这也解答了我儿时的疑惑:当年邮币卡市场为什么会瀑布式地下跌了!任何资产,不管之前涨得多高,只要脱离了价值,最终都会面临惨烈的回归,等到无人问津时,又是进场的时机;这个市场从来不缺少机会,缺少的是耐心和等待。

在学过巴菲特和格雷厄姆的投资理论后,我迫不及待得想要实践,于是在三月初的一天中午来到附近的一家券商开户。我还记得当时的场景,一个和我年龄相仿的小伙在门口迎接我,热情地拉着我的手穿过一台台屏幕映射红绿K线图的电脑,电脑旁的大爷大妈们眼睛紧紧盯着屏幕,手不停地敲击着代码,不大的空间里挤满了人,就好像拥挤的集市一般。我来到柜台,等了一会便顺利开了沪A和深A的账户。回到单位,我迫切地想买入股票,想体验真正投资的感觉。

当时深受巴菲特思想和格雷厄姆思想的影响,我觉得应该买的是那种“价值低估”的股票。那时上证指数还在4500点左右,虽然相对6000点高位有所下降,但市场整体估值还在高位,市场上估值最便宜的就是钢铁股和银行股,考虑当时银行股的估值比较低且周期性相对较弱,而银行股中估值最低的就是民生银行,所以我人生的第一支股票选择了民生银行,当时天真地以为买民生银行是捡了个漏,谁知道买了以后天天阴跌,甚至到2009年的大反弹中也表现的差强人意,持有不到两年便离场。第一笔交易就陷入了“价值陷阱”的泥潭,也给我上了深刻一课,那就是“低估值并不一定等于低估”的道理。

08年的股市如同泄洪的水闸,一路向南不回头,跌幅之大、跌幅之快让人惊讶,但经历过97年邮币卡泡沫破灭的我隐约看到了大机会将要到来。果不其然,08年9月初,三鹿奶粉被爆出含有三聚氰胺,导致14名婴儿患有肾结石病症,引发大众高度关注;9月16日,国家质检总局公布包括伊利、蒙牛、光明在内的多个厂家的奶粉都检出三聚氰胺,并且当晚还上了新闻联播。这个事件对中国乳制品产生了近乎毁灭性的打击,所有乳制品行业的股票在那段时间如同瀑布式地下跌,伊利也直接被打上了ST的标签。我当时经过深入思考,认为:第一,中国人未来还是要喝牛奶的,不可能永远都只喝进口奶源;第二,这是一个行业性的事件,在国家曝光问题之后,一定会倒逼行业升级和改变,促进乳制品未来向更好更安全的方向发展。我决定使用自己1/3的资金买入乳制品龙头ST伊利,我记着当时伊利股份股价在6.5-7.5元之间来回窄幅震荡,不管什么利空都将股价压不下去了,总市值在60、70亿左右徘徊了两个月,回过头看来,这两个月成了中国乳制品历史上最佳的黄金建仓期,*ST伊利也幸运的被我抄到了历史大底。之后金融危机全面爆发,我又拿剩下1/3的资金买入了上证50ETF和中小板ETF。回想2008年的投资,除了买入价值陷阱的民生银行造成了实质性的亏损以外,伊利股份和中小板ETF之后均给我带来了比较丰厚的回报,更没有想到的是,持有伊利股份短短两年多的时间内竟然涨了10倍,这也是我人生的第一只tenbeger(彼得林奇对十倍股的称呼)。

一次惨痛的经历,让我放弃了个股选择,转向基金投资和低风险投资领域

之后十几年的投资生涯我投资过不少牛股,包括在全国医疗信息化推进中获利的大牛股卫宁软件、因国家等级保护政策受益的阶段大牛股启明星辰、本地光伏巨头隆基股份等等,也投资过很多基金和金融衍生品都获得过不错的回报。但是有句古话说得好,吃一堑长一智,人很少在自己赚钱的股票上记忆犹新,而对自己亏损的股票却是永生难忘,天士力就是那个让我“永生难忘”的股票。

08年在一家论坛上我偶尔得知了天士力这只股票,天士力当年在医药股中可以说是估值最低的一类,且有着极其远大的愿景,肩负着现代中药走出国门的重大历史使命,其核心产品复方丹参滴丸也顺利通过了美国FDA二期认证。我和临床的中医大夫做了大量的交谈,几乎所有大夫都对这个药评价很高,天士力在当时可谓集结了天时地利人和,我自认为自己在医疗行业,自己懂医药、懂天士力,可惜最终的结果只不过是我自己一厢情愿罢了。害死你的往往不是你不知道的事,而是你觉得的无比确定但最终却是错误的事,错误的路径依赖的结局是相当可怕的。天士力因为越来越复杂的边缘化业务和FDA三期的失败最终以暴跌收场,这是我投资持有时间最长、单笔亏损最为严重、感情最为复杂的一支股票,也是我对自我选股能力的第一次怀疑。

许多人是投资经历了一段时间最终选择了价值投资作为投资的核心,而我不同,我投资一开始就选择了价值投资。后来天士力的投资的失败使我发现企业分析不确定因素太多了,因为很多时候企业的成功和失败并不是完全由内生力量决定的,而是实力、机遇、时代、甚至命运共同决定的结果,比起选中牛股,其实散户的我们更容易选中的是:账上有300亿现金却连30亿债务都还不上的康美药业、为梦想窒息最后窒息到退市的乐视网、虚增百亿利润的大白马康得新、疫苗造假残害无数孩子且已经退市的长生生物、整个行业大厦的崩塌的教育股等等,这些股票无一例外都是当年的超级白马股、绩优股,但最后的结果呢?许多时候我们希望自己可以选到皇冠上的明珠,但不幸的是大部分时候却选择了黑天鹅。

天士力的投资失败加之市场相当一部分大白马的财务作假及踩雷事件使我最终放弃了个股的选择,而将重心放在基金投资和低风险投资领域。

我的投资理论和雪球上绝大部分投资者不同,众所周知雪球大部分投资者是企业研究派,或者说是价值投资派,通过对企业的深入研究结合市场的估值来制定投资策略,许多人是经历了一段时间最终选择了价值投资作为投资的核心。而我不同,我投资一开始就选择了价值投资,但经过数年的实践,却发现深度研究一家企业长期持有并不适合我,从而转向了常识投资、长期套利和低风险投资领域。虽然我觉得价值投资中深入研企业并不适合我,但价值投资中对于人性的部分以及长期持有的观念却成了我投资的核心依据,为什么会形成这样的理论以及这种理论的的实际含义是什么?让我一一道来。

 “认识这个世界之前,你首先要认识你自己”——苏格拉底

“认识你自己”,这是古希腊伟大的圣哲苏格拉底的一句著名箴言,它被高高地镌刻在德尔菲太阳神庙之上,以其深邃的思想恩惠着后人。

一个人最终会形成什么价值观和思想,基本上是天生注定的,也就是由基因决定了的。但不是说他一生下来就具有了某种思想,而是在后天的成长中,他会对他所学习到的东西进行选择,而他将倾向于选择什么,这基本是注定了的。

有的人天生某一方面就比你强,你再怎么努力,也比不过他们,承认自己不如别人不丢人,自知会使我们远离风险,不自知会使我们靠近风险。人和人是天生不同的,作为散户的我们一定要认清自己的长处和短处,选股需要用到的是大量知识层面的东西,比知识就是比学习,和机构比选股就相当于和机构中许多清华北大的高材生比学习,在学校我学不过他们,凭什么保证在选股能选过他们。

当我们作为散户投资者认清了自己的不足,知道自己是个普通人,在资金、知识、信息、话语权都不占优的情况下,很难通过选股,预测市场,技术分析战胜市场的时候,我们的思路就会发生改变,我们将离真理更近一步,我们将会拿起我们的最大武器——常识,只有这时候我们才会发现,我们觉醒了。(这也就是我为什么叫“散户的自我救赎”网名的由来)

我觉得作为一个投资者,尤其是散户投资者第一点,最重要的一点就是“认识自我”,如果不能认识到自己的优点和缺点,那后面所有的投资方法都成了浮云。

我的投资理论核心——追求“资产价格不变收益率”

到底是什么样的“常识”使得我能够穿越牛熊,在这个无比残酷的市场生存下来,接下来,我想有两个基本原则:
第一、自我认知,知道自己的强项和弱项。(前面说的第一点)
第二、不论什么资产,只有在我长期持有过程中有“资产价格不变收益率”(我自己发明的词语)的时候才有配置的价值。

我把这个观点精炼成一句话,不管投资什么品种,我追求的最低标准(安全边际)是资产价格不变收益率,这个资产价格不变收益率有两层含义,1、资产价格在我长期持有过程中最差的情况下也可以保持“不变”,2、在资产价格不变的情况下我还可以获得一定的收益(这个收益率最好年化大于10%)

举个例子:中证500指数是现在大家讨论比较多的一个指数,我们知道现在中证500指数的估值处于近十年历史估值偏低的位置,近十年PE的分位仅有6%左右。(意味着在这十年间市场上94%的时间中证500的PE估值都比现在要高),同时中证500指数是一个比较稳定的指数,由500只股票组成,覆盖了有色、新能源、半导体、军工、医药等绝大部分A股的行业,基本没有踩雷风险,最悲观的情况下我认为就是十年中证500指数不上涨(即资产价格不变),如果在这个指数不上涨的情况下,我获得的回报率就是我所说的资产价格不变收益率。

如果在这时候我们选择对标中证500的股指期货IC,历史股指期货的年化贴水在10%左右,我们假设IC未来的贴水在有少许缩水,即8.5%左右,保证金外冗余资金的收益率为3.5%,则总资金收益率为3.5%*0.85约为3%,那么即使未来十年中证500一个点也不上涨,我也可以获取8.5%+3%=11.5%的年化回报率。这11.5%的年化回报率也就是我所说的资产价格不变收益率,也就是我的投资体系下真正的安全边际。

如果未来十年中证500可以获得历史平均回报率,即8.9%左右,那么投资IC所获得回报将为:8.5%+3%+8.9%=20.4%,也就是正常情况下,该投资IC所获得的回报率是年化20.4%,这20.4%的年化回报率即资产价格正常回报率。

由于中证500股指处在相对低位,不排除有以下乐观情况,那就是中证500未来十年的年化收益率超过10%,期指的年化折价也在历史平均的10%,且理财水平出众保证金外冗余资金的收益率达到5%,那么投资IC所获得回报将为:10%+10%+5*0.85=24.25%,这24.25%的年化回报率即资产价格超额回报率,但这种回报是可遇不可求的。

资产价格不变收益率是我投资理念最核心的部分,我持仓中的大部分仓位也是依据这个准则建立的,资产不变收益率说起来简单,但要想把它吃透弄懂,其实背后需要有大量的知识储备。

最后的话

13年来,我通过资本市场实现了财务自由,曾经的梦想变成了现实,我现在新的身份是一名职业投资人,最后我想告诉一些刚进入资本市场不久的新朋友或者还在资本市场迷茫徘徊的老朋友:

资本市场真的可以实现我们的梦想,但前提你要对她有“无比的热爱”和“正确的方法”,“无比的热爱”是我们能坚持在投资的道路上一直走下去的原因,而“正确的方法”是我们未来可以长期盈利的保证。

如果大家在投资中有任何问题,我都愿意和大家一起分享和探讨。

——————免责声明——————

“雪球达人秀”系列文章旨在推动雪球用户更好的学习交流。文章中任何用户或者嘉宾的发言,都有其特定立场。本文内容所涉具体股票,不构成任何投资建议。同时雪球刊出此文,并不表示赞同其立场或观点。投资者的所有决策应该建立在独立思考基础之上。

雪球

評論